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一周策略前瞻:反弹?#35009;?#26102;候会终结?

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  发布时间:2019/02/25

反弹进入下半场。

1、本周分析师态度:普遍看多、但已进入下半场

本周分析师态度与上周较为延续,仍然是继续看多者占上风。

看多者仍然看多,认为春季?#26143;?#20173;未结束。如高喊3000点的中信策略,仍然维持既有观点。

看空者,则多持短空长多的观点,认为以目前的各项条件看,仍处在熊尾牛初,“进二退一”,来日方长。

本周有显著观点变化的?#21069;?#20449;策略,认为短期应逐步兑?#36136;?#30410;。

但值得指出的是,看多者?#36130;?#36941;指出,这一波反弹可能已进入下半场。

2、分歧:看多的理由和看空的理由

本周分析师各辟蹊径,从不同角度阐述自己的观点:

1)看多方:

中信策略认为,从行为金融学的角度,目前各方都不会贸然减仓。

1、现阶段外资更有意愿增配A股而非获利卖出(A股?#20048;?#20173;低,?#20449;?#32622;价值;2018年上半年入场的外资依然浮亏,6月至10月入场的刚刚浮盈,只有踩准2500点入场的少数投资者才能获利超过10%);

2、公募基金处于被动加仓状况,不会贸然减仓(截至目前超额收益低);

3、私募2月大概?#26102;?#21160;加仓;

4、散户:仍低于盈亏平衡线,减仓意愿低;

而广发戴康,则比较了与2012、13、16年的异同。他认为,这几年与当前?#26143;?#35302;发的机理相同。

1、当相比这三年上涨幅度,19年?#26143;?#24182;不突出;

2、往年增量资金入场在中段,不意味着?#26143;?#32467;束;

3、前几次?#26143;?#21518;期指数涨而个股不涨,目前市场上涨广度仍在上行

另外从结束原因看,要么是核心逻辑(流动性和风险偏好)终结、要么是核心矛盾(开始担忧经济下行和企业盈利)发生变化,而今年的?#26143;椋?#36825;两点尚未发生变化:

2)看空方:

安信策略认为,前期利好因素基本已经price in

1、中美贸?#29366;?#21830;有望近期明朗,这一利好很可能即将明朗与兑现。在较短时间内,出现已加征关税降低甚至取消?#35748;?#33879;超越当前市场预期的事件出现概率依然很小;

2、MSCI关于A股征询结果即将明朗,历史看外资流入“sell the news”;

并发现外资其实也是潜伏好手,实际纳入因子调高后,反而流入资金减少。

海通荀玉根则仍然坚持短空长多观点,驳斥了市场因券商股大涨而高呼2014重现的观点,认为眼下与2014完全不同

1、价值股低估低配优势不明显;

2、成长股泡沫化的业绩背景未出现;

3、宏微观流动性没当时充裕。

3、后续关注焦点

至于反弹?#26143;槭裁?#26102;候结束,

广发戴康认为应关注:中美贸易进展、美联储3月议息;两会政策、经济旺?#31350;?#24037;高频数据;

兴业王德伦认为:1)2月28日,MSCI对于2019年是否如期提高20%纳入权重。2)3月2日,中美贸易摩擦3个月期限即将到达,成果能否达预期?3)3月5日,全国“两会”,国税地税合并后,财权事权如何变化?资本市场改革又有何新举措?值得关注。4)3月中旬,前2个月的经济数据、金融数据。

4、关注板块

与上周基本相似,但券商和金融科技的频次有所提升。

其中招商策略提到三种思路:

1、高风险高回报:券商+金融IT;

2、中风险中?#20173;?#26399;回报:聚焦两会、5G;

3、低风险低预期收益:补涨

而天风策略团队本周报告特别研究了金融供给侧改革的内涵,提出

2019年,最值得期待的政策不是基建、不是地产、不是信用,在目前决策层的定力下,这些政策已经没?#26143;?#21183;,而最值得重视和期待的,具?#26143;?#21183;性的政策,是围绕发展直接融资、支持资本市场平稳运行的一篮子政策。看好头部券商。

以下为本周分析师详细观点

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